Carter Reum (M13, $2,5 млрд AUM) и Chang Xu (Basis Set Ventures, ~$1 млрд AUM) выступили на вечере StrictlyVC в Лос-Анджелесе и обсудили состояние рынка ИИ.
По словам Чанг Сюй, пузырь существует и одновременно нет. ChatGPT вырос до $40 млрд выручки за полгода — беспрецедентный темп. Портфельная компания OpenArt за два года выросла с $1 млн до $70 млн ARR при команде в 20 человек.
Реум предупреждает: впервые в истории венчура стартапы конкурируют не только друг с другом, но и с крупнейшими технокомпаниями планеты. По его мнению, incumbents впервые имеют реальное преимущество — технологии, капитал, данные и таланты.
Для защиты от гиперскейлеров Реум советует искать «трение как ров» — регулируемые отрасли вроде здравоохранения или экстренных служб. Один из его портфелей — компания, внедрившая ИИ в колл-центры 911, вышла почти на $1 млрд.
Сюй разделяет рынки на velocity (скорость исполнения решает всё) и depth (сложность остаётся барьером). Пример depth-рынка — трансгенные куры для производства белков: биология не ускоряется по щелчку.
Оба инвестора верят во «вторую и третью волну»: первая волна — очевидные применения ИИ с высокой конкуренцией, следующие волны — неочевидные бизнес-модели с лучшими оценками и ROI.
IPO SpaceX, по мнению Реума, распределит капитал среди тысяч сотрудников в Лос-Анджелесе — в отличие от IPO Anthropic или OpenAI, где деньги осядут у институциональных инвесторов. Это запустит новый цикл в экосистеме города.
Сюй подчёркивает: следующий рубеж ИИ — не вычисления, а вкус. Сан-Франциско силён в технических талантах, но именно их модели учатся автоматизировать. Лос-Анджелес с его культурой, контентом и креативом может стать центром следующей волны.