SpaceX готовится к крупнейшему IPO в истории. Рекордная оценка в $2 трлн, но инвесторов беспокоит не только масштаб: правила, обеспечивающие честность рынков, нарушаются. Внутри SpaceX находится X (бывший Twitter), купленный Маском в 2022 году.
Журналист New York Times Райан Мак отмечает, что X сокращается по всем ключевым метрикам, но это может не иметь значения. Маск стал еще богаче и могущественнее, несмотря на разрушение бизнеса Twitter.
Корпоративное управление вызывает вопросы. Маск контролирует ~85% голосов через суперголосующие акции. Он сам назначает совет директоров и получает опционы, привязанные к нереалистичным целям (колония на Марсе).
IPO структурировано так, чтобы избежать обычных механизмов подотчетности. SpaceX войдет в индекс NASDAQ-100 через 15 дней (вместо обычных 90), что принудительно включит акции в индексные фонды. Это подогревает ажиотаж.
Starlink остается прибыльным ($11.4 млрд выручки), но остальные подразделения убыточны. AI-направление теряет $6.4 млрд. Инвесторы делают ставку на обещания Маска, а не на фундаментальные показатели.
«Если я упущу IPO SpaceX, кто-то поинтересуется, почему. А если прогорю — прогорит много кто еще», — говорит управляющий фондом.
В итоге обычные рычаги подотчетности для Маска перестали работать. Акционеры соглашаются на арбитраж, лишаясь права на коллективные иски. IPO обещает стать мемным, а не рациональным событием.
0 комментариев