После IPO бумаги SpaceX взлетали до $225 при цене размещения $135. Сейчас котировки опустились ниже $108 — примерно на 20 % дешевле уровня размещения.
Аналитики проводят параллель с Tesla: через пару месяцев после дебюта в июне 2010 года её акции тоже просели на 18 %, а по итогам первого публичного года выросли на те же 18 %.
Переломом для Tesla стал анонс массовой Model S — инвесторы поверили в рост выручки и будущую прибыль. Вопрос в том, сумеет ли SpaceX добиться похожего разворота настроений.
У компании есть схожие сильные стороны: многоразовые ракеты, глубокая вертикальная интеграция и передовые решения в своём сегменте рынка.
Главная надежда — Starship. Сверхтяжёлый носитель уже выполнил 13-й тестовый запуск, берёт больше груза, чем Falcon 9, и тоже многоразовый, что снижает себестоимость вывода тонны на орбиту.
Starship ускорит и развёртывание группировки Starlink — именно это подразделение приносит основную часть доходов SpaceX.
Против компании работают несколько факторов:
убыточность бизнеса за пределами Starlink;
скромный рост выручки при капитализации $1,4 трлн;
крупные вложения в ИИ, увеличивающие убытки;
растущее число конкурентов в исходном сегменте.
Первый год в статусе публичной компании SpaceX может провести на фоне снижения котировок.
Дальнейшее направление во многом определит успех программы Starship. В какой-то момент подешевевшие бумаги могут стать привлекательными для инвесторов, рассчитывающих на рост позже.