За последние четыре месяца стартапы TAE Technologies и General Fusion объявили о планах слияния с публичными компаниями. Они надеются получить средства на исследования. Инвесторы впервые за 20 лет видят шанс на прибыль. Большинство экспертов считают, что выход на биржу преждевременный — ключевые этапы термоядерной энергетики ещё не пройдены.
На мероприятии Fusion Fest обсуждались два вопроса: когда стартапам выходить на биржу и можно ли тратить деньги на непрофильный бизнес. Даже новость о $1,6 млрд инвестиций за год не сняла напряжённость. Конфликт интересов между основателями и инвесторами обостряется, как только поступают деньги.
TAE начала продавать силовую электронику и аппараты лучевой терапии для лечения рака. Другие компании поступают аналогично: Commonwealth Fusion Systems и Tokamak Energy поставляют промышленные магниты, а Shine Technologies работает в ядерной медицине. Такая диверсификация помогает удержаться на плаву и поддерживать веру инвесторов.
В декабре 2025 года TAE объявила о слиянии с Trump Media & Technology Group. Сделка ещё не закрыта, но термоядерное подразделение уже получило $200 млн из потенциальных $300 млн. В январе 2026 года General Fusion заявила об обратном слиянии со SPAC, что может принести $335 млн и оценить объединённую компанию в $1 млрд.
Ни одна из фирм не достигла научной безубыточности — ключевого показателя работоспособности реактора. Многие сомневаются, что они обгонят других частных стартапов. Если TAE или General Fusion не покажут результатов в ближайшее время, публичные рынки могут негативно оценить всю термоядерную отрасль.
Аналитики считают, что научная безубыточность вероятна уже в следующем году. Именно это должно стать поводом для выхода на биржу. Однако большинство экспертов настаивают: стартапы выходят слишком рано и не достигли жизненно важных этапов.
Положение TAE было не столь плачевным, но средства всё равно требовались. До слияния компания привлекла почти $2 млрд за 30 лет существования. Оценка до сделки составляла $2 млрд — инвесторы работали в ноль, не видя реальной прибыли.
Мнения аналитиков расходятся: стоит ли гнаться за прибылью сейчас или сконцентрироваться на запуске термоядерной станции. Инвесторы опасаются, что стартапы отвлекутся на второстепенные, но доходные направления и потеряют лидерство в основном проекте.
General Fusion до объявления о слиянии испытывала трудности с привлечением средств. Год назад компания уволила 25% персонала. В августе ей дали кратковременную передышку $22 млн, но в высокозатратной термоядерной области таких денег надолго не хватило.
На сегодня ни один стартап не достиг научной безубыточности (реакция даёт больше энергии, чем требуется для запуска). Тем более не выполнена безубыточность предприятия (реактор генерирует энергию для всей площадки) и коммерческая жизнеспособность (продажа энергии потребителям).