В последнее время основатели стартапов жалуются на плохое обращение со стороны венчурных инвесторов. Одна из проблем — двойное ценообразование: VC входят в раунд по разным ценам, объявляя завышенную оценку.
Сооснователь Mercor Брендан Фуди обвинил Sequoia в том, что фирма инвестирует в два транша по разным ценам, а основатели вводят сотрудников и ангелов в заблуждение относительно истинной стоимости.
TechCrunch ранее писал, что ведущий VC вкладывает крупную сумму по низкой цене, а меньшую — по высокой. Публикуемая оценка создает впечатление лидерства, скрывая реальную среднюю цену.
Пример: Serval привлек $75 млн при оценке $1 млрд от Sequoia, но за несколько дней до этого компания стоила менее $400 млн в том же раунде. Аналогично Aaru — объявленная оценка $1 млрд, а Redpoint вошел по $450 млн.
Партнер Sequoia Шон Магуайр ответил, что такое случалось около пяти раз за семь лет. Он утверждает, что это рыночная реальность: Sequoia не готова платить столько, сколько другие, поэтому структурирует участие иначе.
Однако критики указывают, что основатели не всегда раскрывают сотрудникам и ангелам реальную цену. Теоретически опционы сотрудников должны оцениваться по смешанной цене, но 409A оценки часто занижены.
Проблема усугубляется манипуляциями с ARR. Венчурный инвестор Нико Бонацос рассказал, что некоторые стартапы завышают выручку, например, умножая дневную выручку на 365, теряя смысл показателя.
0 комментариев